{"id":2925,"date":"2019-04-24T14:46:00","date_gmt":"2019-04-24T12:46:00","guid":{"rendered":"https:\/\/institutrobertbadinter.fr\/fr\/?post_type=publications&p=2925"},"modified":"2025-08-19T14:26:08","modified_gmt":"2025-08-19T12:26:08","slug":"remise-en-cause-des-concepts-du-droit-des-societes-par-les-techniques-de-financement-le-cas-de-lempty-voting","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/institutrobertbadinter.fr\/fr\/publications\/remise-en-cause-des-concepts-du-droit-des-societes-par-les-techniques-de-financement-le-cas-de-lempty-voting\/","title":{"rendered":"Remise en cause des concepts du droit des soci\u00e9t\u00e9s par les techniques de financement. Le cas de \u00ab\u00a0l’empty voting\u00a0\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Remise en cause des concepts du droit des soci\u00e9t\u00e9s par les techniques de financement.<\/em>
Dissociation entre la qualit\u00e9 d\u2019actionnaire et le risque financier (Empty voting et hidden ownership)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le droit de vote est la source principale du pouvoir de l\u2019actionnaire. Il est originellement con\u00e7u comme la contrepartie du risque en capital pris par les actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9rogations au principe de proportionnalit\u00e9 suscitent des inqui\u00e9tudes. Tel est en particulier le cas d\u2019une pratique dite du vote vide ou empty votin<\/em>g lorsque l\u2019actionnaire ne subit aucun risque ou de l\u2019hidden ownership<\/em> lorsque les risques inh\u00e9rents \u00e0 la qualit\u00e9 d\u2019actionnaire sont \u00e9conomiquement transf\u00e9r\u00e9s \u00e0 un tiers occulte (le decoupling<\/em> d\u00e9signant ensemble l\u2019empty votin<\/em>g et l\u2019hidden ownership<\/em>). Cette pratique op\u00e8re une dissociation, du point de vue \u00e9conomique, entre le risque attach\u00e9 \u00e0 la qualit\u00e9 d\u2019actionnaire et le droit de vote.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9tude a eu pour objet de cerner la r\u00e9alit\u00e9 de ce ph\u00e9nom\u00e8ne aupr\u00e8s de diff\u00e9rents acteurs institutionnels et aupr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es afin de d\u00e9terminer les difficult\u00e9s rencontr\u00e9es et les solutions envisag\u00e9es. Pour ce faire, un questionnaire a \u00e9t\u00e9 adress\u00e9 aux soci\u00e9t\u00e9s dont les titres sont admis sur un march\u00e9 r\u00e9glement\u00e9. Ce questionnaire a \u00e9t\u00e9 compl\u00e9t\u00e9 par des entretiens aupr\u00e8s d\u2019acteurs institutionnels et de directeurs financiers et juridiques ainsi que divers sp\u00e9cialistes de ces questions.<\/p>\n\n\n\n

Le decoupling<\/em> ne peut \u00eatre enferm\u00e9 dans une cat\u00e9gorie juridique nomm\u00e9e par le l\u00e9gislateur. Aucune des l\u00e9gislations \u00e9tudi\u00e9es n\u2019est parvenue \u00e0 donner une d\u00e9finition pertinente de cette pratique. En r\u00e9alit\u00e9, le syst\u00e8me juridique dispose cependant d\u00e9j\u00e0 des moyens permettant de lutter efficacement contre une telle pratique gr\u00e2ce aux notions d\u2019abus de droit et de fraude. Il ne peut en \u00eatre ainsi qu\u2019\u00e0 condition de laisser au juge ou \u00e0 l\u2019autorit\u00e9 de march\u00e9 un large pouvoir d\u2019appr\u00e9ciation lui permettant de rechercher in concreto<\/em>, au moyen de faisceaux d\u2019indices, si, en l\u2019esp\u00e8ce, la fraude ou l\u2019abus de droit est bien le seul objectif poursuivi. Renforcer le pouvoir du juge, en particulier au regard des sanctions, tout en lui laissant un large pouvoir d\u2019appr\u00e9ciation, \u00e9ventuellement guid\u00e9 par un faisceau d\u2019indices para\u00eet le seul moyen d\u2019appr\u00e9hender le ph\u00e9nom\u00e8ne \u00e9conomique. Cette conclusion rejoint l\u2019opinion des personnes interrog\u00e9es lors de l\u2019enqu\u00eate : elles sont majoritairement d\u00e9favorables \u00e0 l\u2019inflation de la r\u00e9glementation financi\u00e8re qui de surcro\u00eet ne parvient pas ni \u00e0 devancer l\u2019imagination de la pratique ni \u00e0 distinguer les techniques decoupling<\/em> licites de celles devant \u00eatre sanctionn\u00e9es car contournant des dispositions imp\u00e9ratives.<\/p>\n\n\n\n

Cette recherche est issue de l’appel \u00e0 projet sur le th\u00e8me : Remise en cause des concepts du droit des soci\u00e9t\u00e9s par les techniques de financement<\/strong><\/p>\n\n\n\n

11.43_synth\u00e8se<\/a>T\u00e9l\u00e9charger<\/a><\/div>\n\n\n\n
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